Vamos con los bonos. No porque los use, sino porque el sistema financiero tradicional los presenta como la opción prudente por defecto, y tienes que entender qué son y por qué yo no los uso antes de que alguien te los meta en la cartera.
Qué es un bono
Un bono es un préstamo. Le prestas dinero a un gobierno o a una empresa durante un tiempo, y te devuelve el capital al final más unos intereses fijos por el camino. Es como prestarle 100 euros a un conocido a cambio de 103 dentro de un año: si todo va bien, ganas 3; si no te paga, pierdes los 100.
Bonos de Estado: el mito de la seguridad
A los bonos de los gobiernos se les llama «libres de riesgo». Es falso. Tienen riesgo de impago, y no es teoría: Argentina, Rusia, Grecia, Líbano. En marzo de 2012, quienes tenían bonos de Grecia, un país del euro, sufrieron una quita del 53,5% de lo que habían prestado. Cuando un Estado no paga puedes perder buena parte de tu capital, o todo.
Y aunque pague, hay otros dos riesgos. El de inflación: si te paga un 3% y los precios suben un 4%, pierdes poder de compra. Y el de tipos: si los tipos suben después de comprar tu bono, los nuevos pagan más que el tuyo, y si necesitas venderlo antes de tiempo tienes que hacerlo más barato. En 2022, cuando los bancos centrales subieron tipos, el índice de bonos de Estados Unidos perdió un 13,01%, su peor año desde que se calcula, en 1976.
Bonos de empresa
Los de empresa son más honestos. Una empresa sólida emite deuda para crecer y te paga un interés algo mayor que un Estado, porque, en teoría, es más arriesgada. Pero piénsalo con tu propia cabeza: ¿es más probable que deje de pagar Microsoft, con calificación AAA y décadas de beneficios crecientes, o un país con déficit todos los años y una deuda que no para de subir? Si vas a estar en bonos, mejor prestarle a una empresa real con un balance real.
Mi objeción de fondo
Aun así, mi problema con los bonos es el mismo. El riesgo hay que medirlo en relación con lo que puedes ganar. En un bono lo máximo que ganas es poco, un interés que casi siempre apenas supera la inflación, y lo máximo que puedes perder es todo. Riesgo de pérdida total a cambio de una rentabilidad real mínima: no me compensa para el largo plazo.
Cuándo sí tienen sentido
Para un dinero que vas a necesitar en uno o dos años, por ejemplo para comprar un coche, una letra o un bono a corto plazo puede servir para aparcarlo con algo de interés. Pero eso no es invertir, es aparcar. Para todo lo demás, el oro hace el trabajo de protección con un perfil de riesgo mucho más honesto, como vemos en el siguiente módulo.
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